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　　瑞·达利欧（Ray Dalio）出生于1949年。1975年他在自己位于曼哈顿的公寓里创立了

　　桥水基金业绩也表现不俗，自创立以来的总收益位居全球第一，在投资杂志公布的2022年全球十大对冲基金中蝉联冠军。

　　因为我们知道，相比于债券，股票的风险大得多。从成熟市场的历史数据看，股票波动的幅度是债券的3倍左右。

　　所以虽然你在股票和债券的篮子里各配置了50%，但风险并没有被分散，而是绝大部分风险都集中在股票。

　　这样，降低高风险的股票的权重，提高低风险的债券的权重，目的是使股票和债券篮子里的风险相当。

　　这就是风险平价理论的核心思想，不是将“资金“平均”分配在每类资产上，而是希望把“风险”平摊在每类资产上。

　　现在我们又借来100元，这时候我们共有200元，按照5%的收益率，我们赚取的收益变成了10元。

　　若不考虑借贷成本的情况下，我们通过100元自有资金获得了10元收益，共计产生的收益率就变成了10%。

　　不过，在相同预期收益的情况下，相比直接增加高风险资产权重的方式，通过加杠杆产生的风险还是更低些。

　　根据四种经济环境，桥水基金各构建一个投资资产组合，相当于基于风险来源配置资产。

　　按照我们上面说的风险平价方法，各个组合中投资多少资金，要根据风险来配置，通过加杠杆或者多配置低风险的资产的方式，使各个组合的风险相等，都占据25%。

　　对应的下图中象限2的资产组合表现就好，而象限4的组合表现就差，其他两个象限的资产组合相对中性，好的和差可以互相抵消，收益则相对稳定。

　　比如作为风险资产的股票跌啦，风险增大，那么桥水基金就会自动降低股票仓位，

　　但此时市场上有大量机构采用了相同或相似的方法配置资产，对市场做出的反应也是相同的。

　　因此，在相同策略情况下，你卖啥，他卖啥；你买啥，他买啥，而且还是往死里整的那种。